天
天数智芯
Iluvatar CoreX — 国产GPU新势力
简介
天数智芯是中国首家实现训练型与推理型通用GPU双量产的企业，2026年1月港交所上市（9903.HK），IPO市值约354亿港元。公司历经创始人出走、两次换帅、战略反复摇摆的十年戏剧性发展史，最终确立了"天垓（训练）+ 智铠（推理）"双线产品战略。训练GPU扛起收入大旗（占总营收~50%），是其区别于其他国产GPU厂商的突出特点。已交付超290家客户、5.2万片GPU，覆盖金融、医疗、交通等20+行业。
| 成立时间 | 2015年 |
| 总部 | 中国上海 |
| CEO/负责人 | 盖鲁江（执行董事），前身为李云鹏（创始人/已离开）、刁石京（前负责人/已离开） |
| 官网 | https://www.iluvatar.com |
💰 财务表现与IPO
| 股票代码 | 9903.HK（2026.1.8上市） |
| 发行价 | 144.60港元/股 |
| IPO市值 | 约354亿港元 |
| IPO募资 | 约37亿港元 |
| IPO前估值 | 120亿元（低于摩尔线程、壁仞的200亿+） |
| 2022年营收 | 1.89亿元，毛利率59.4% |
| 2023年营收 | 2.89亿元，毛利率49.5% |
| 2024年营收 | 5.40亿元（+87%），毛利率49.1% |
| 2025 H1营收 | 3.24亿元（+64%） |
| 现金储备 | 17.14亿元（2025.6.30） |
📌 基石投资者：中兴通讯、第四范式、UBS AM Singapore、华夏基金、芯鑫控股、明山资本等18家。
🖥️ 产品双线：天垓（训练）+ 智铠（推理）
| 天垓系列 训练GPU |
国内首款量产通用GPU 2024年营收2.69亿元，毛利率60.2%（比推理高13.5pp） 天垓Gen2已量产，Gen4计划2026 Q2，Gen5计划2027 Q2 H1 2025均价3.04万元/片（同比降~25%） |
| 智铠系列 推理GPU |
国内首款推理专用通用GPU H1 2025营收8702万元（翻3倍+），毛利率降至32% 新Gen2/Gen3u计划2025 Q4 / 2026 Q2量产 强化整数计算，优化数据通路 |
⚡ 核心差异化：训练GPU扛起收入大旗——这是天数智芯有别于其他国产GPU厂商的突出特点。行业趋势正从训练转向推理，公司推理线也在快速增长。
📖 十年戏剧性发展史
| 2015~2019：创始人时代 | 创始人李云鹏（前Oracle高管），定位端侧AI推理芯片。2019年发布首款产品"芯云I号"，随即创始人离开。 |
| 2019~2022：转型时代 | 刁石京（前工信部电子信息司司长）接手，强力转向通用GPU赛道。2021年发布国内首款通用GPU"天垓Gen1"。2022年刁石京因个人原因离开。 |
| 2022~至今：投资者时代 | 盖鲁江（投资方代表）管理，大钲资本、红杉等主导。公司由金融投资者和专业经理人运营，确立"训练+推理"双线战略。 |
📊 市场地位
- 国产GPU"四小龙"（摩尔线程、沐曦、壁仞、天数智芯）之一
- 已交付超290家客户、逾5.2万片GPU，完成超900次部署
- 覆盖金融服务、医疗保健、交通运输等20+行业
- 出货量：2022年7.8千片 → 2024年16.8千片 → 2025 H1达15.7千片（三年翻倍）